賈斯汀的理財blog

第二波量化寬鬆6月底結束，6月底前，德、英、法國股市和美國股市幾乎全面走跌，緊接著原物料、原油和貴金屬價格疲軟，全球又開始擔心，歐洲債務問題，以及美國經濟是否復甦。事實上，市場已出現原物料價格反彈徵兆。

6月28日晚間，希臘債務問題投票過程順利通過，加上歐洲央行總裁特里謝有意持續升息，將擴大歐元和美元的利差，有助歐元兌美元匯價上漲。

近期歐洲債務問題，再度被市場拿來炒作，尤其希臘和西班牙，核心問題當然是希臘，但這個經濟規模不到德國十分之一的國家，不論製造業、工業或者原物料出口，對全球經濟都無舉足輕重的影響力。

類似希臘這樣的小型經濟體，能影響歐元這樣的貨幣系統，甚至造成全球商品市場的大規模回檔，完全是投機市場的刻意炒作，透過全球各地投資人的資訊不對等，引發投資風險提高，讓投資人恐慌出場，這就是波浪技術分析上的第四浪。

美國量化寬鬆的結束，只是代表來自美國的資金流動性不會再大幅增加，美元只是降低走弱的強度和回歸正常化，不代表美元就會強勢反彈或走強。美國大選前一年，美元仍然是弱勢貨幣，所以下半年投資主軸仍以非美貨幣和原物料商品為主，這點是毫無疑問的。

從美國的經濟數據觀察，經濟復甦呈現非常緩慢方式，所以我屢次提到美國經濟在2011年沒有升息條件，而第二季大幅回檔的原物料和商品價格上漲，對於全球企業的生產成本其實是一大利多。

尤其是國際原油，因為高漲的油價會讓人民消費力減弱，但太便宜的油價又無法維持適當的通貨膨脹。以原油的歷史線圖來看，北美西德州原油每桶維持在120美元以下、100美元以上，可以刺激美國消費力道，避免美國再度陷入通貨緊縮的危機中，又不會對經濟消費市場造成迫害。

貨幣的漲跌是一種相對的概念，也許歐洲或英國的經濟數據並不是很有利的狀況，但只要美國的經濟數據更差，非美貨幣對美元匯價就不見得會走跌。