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巴西公債殖利率5日降至低於俄羅斯的水準，是今年來首見，顯示市場認為南美國家比東歐國家更不易受希臘債務危機波及，因而已成為資金避風港。

根據摩根大通全球新興市場債券指數（EMBI+），巴西美元債券與美國公債間的殖利率差5日報2.18個百分點，已低於俄羅斯公債與美國公債相差的2.19個百分點，這表示巴西殖利率已低於俄羅斯。

然而信評機構給巴西的評級仍不如俄羅斯，據去年12月11日的評級，標準普爾（S&P）給俄羅斯債券的評級為投資級中第二低的BBB，比巴西的BBB-高一級，穆迪（Moody's）給俄羅斯的評級則比巴西高兩級。

為保德信金融公司（Prudential Financial）管理新興市場債的貝西表示：「對憂慮市場波動和希臘債務危機蔓延的投資人來說，巴西提供了安全的庇護所。」

相較之下，先前發行55億美元公債的俄羅斯則因債券供應激增而拖累價格。

由於標普上周接連調降希臘、西班牙和葡萄牙評等，投資人憂心主權債務違約風暴將蔓延歐洲，巴西債券因而成為比俄羅斯更安全的避風港。俄羅斯預估今年的經濟成長率為4%，南美最大經濟體巴西則預估將達6.1%。

俄羅斯債券的信用違約交換合約（CDS）成本也高於巴西債券。

根據CMA DataVision，投保俄羅斯五年期公債違約的CDS成本，比巴西債券的CDS高出0.43個百分點，創2月26日以來最大差距。

RBC資本市場新興市場分析師畢茲可指出，俄羅斯較仰賴對歐洲國家的出口，而巴西則主要由內需驅動經濟，「看待風險的觀點已經改變」。他說：「歐洲面臨的是攸關持續性的長期問題。無論從貿易或金融的連結性來看，俄羅斯與歐元區的連動程度遠高於巴西。」

東方匯理銀行新興市場策略師崔斯卡在給客戶的報告中建議，如果希臘金融危機持續蔓延至東歐，並波及東歐貨幣，投資人應該轉而買進拉丁美洲貨幣。巴西里爾5日下跌1.7%，報1.7951里爾兌1美元，但里爾過去三個月來對美元升值4.7%。